>>您好：软件加扣扣群确实是有挂的 ，很多玩家在这款游戏中打牌都会发现很多用户的牌特别好
，总是好牌，而且好像能看到其他人的牌一样。所以很多小伙伴就怀疑这款游戏是不是有挂 ，实际上这款游戏确实是有挂的
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2.在设置DD辅助功能DD微信麻将辅助工具里.点击开启.

3.打开工具.在设置DD新消息提醒里.前两个选项设置和连接软件均勾选开启.(好多人就是这一步忘记做了)

推荐使用边锋斗地主透视软件助赢神器
1 、起手看牌
2
、随意选牌
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4 、注明 ，就是全场，公司软件防封号
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说明:推荐使用但是开挂要下载第三方辅助软件
，名称叫方法如下：边锋斗地主透视软件，跟对方讲好价格 ，进行交易，购买第三方开发软件

机构：中信建投证券

研究员：赵然/吴马涵旭

核心观点

公司2025年实现营业总收入160.7亿元
，同比+39%，归母净利润120.9亿元 ，同比+26%。受益于权益市场交投活跃
，公司证券经纪
、两融业务增长弹性突出，股基交易额与融出资金规模均实现两位数高增 ，两融市占率稳步提升
。主动权益基金赚钱效应带动下
，公司基金代销业务非货销售额与保有规模同步上行，但因自营稳健属性 ，债市收益拖累整体利润。

事件

东方财富发布业绩报告 。2025年公司实现营业总收入160.7亿元
，同比增长39%，其中营业收入35.3亿元（天天基金）、利息收入34.4亿元（两融） 、手续费及佣金收入91.0亿元（证券经纪） ，同比增速分别为14%/44%/49%；实现归母净利润12.9亿元
，同比增长26%
。

简评

受益于权益市场交投活跃，公司经纪与两融业务增长弹性较大。2025年 ，东财证券经纪业务股基交易额38.46万亿元，同比增长59%
，沪深股基日均交易额约2.0万亿，同比增长68% ，测算公司市占率略有下滑至3.85%（下降0.28pct）；两融业务同样受益于市场热度
，截至2025年末，公司两融融出资金规模达到788.9亿元 ，同比增长37%
，对应市占率提升至3.81%（增加0.13pct） 。

主动权益基金赚钱效应带动基金业务回升
。2025年下半年权益市场行情高涨，主动权益基金赚钱效应凸显带来零售端交易热度显著提升 ，天天基金深度拓展与平台功能交互逻辑持续优化
，打造全链路服务矩阵，为用户构建智能对话
、智能选基、智能投资三位一体的价值共生体系 ，推动财富管理服务迭代升级。2025年公司非货销售额同比+45.5%至1.58万亿元
，截至2025年末权益类 、非货类基金保有规模分别+16.5%
、+26.0%至4456、7701亿元 。

公司自营投资坚持稳健导向，收益弹性稍显不足
。2025年末公司交易性金融资产合计1095.1亿元 ，同比增加49%，主要增配了债券 、基金
、银行理财和结构性存款
，自营投资收益约为23.7亿元，同比下滑30% ，平均年化收益率约为2.59%
，自营投资收入在债市表现疲弱和去年同期高基数压力下同比下降。成本管控保持稳健，销售费用和管理费用同比分别+20%、+17%至3.9 、27.2亿元 ，研发费用同比-7%至10.7亿元 。

盈利预测与估值：预计公司2026~2028年营业总收入分别为190.6/185.0/191.7亿元
，同比增速+16%/-2.9%/+3.6%，实现归母净利润147.8亿元/150.2亿元/162.0亿元 ，EPS分别为0.93元/0.95元/1.03元每股
，截至2026/3/21日，动态PE分别为21.6x/21.3x/19.7x ，看好公司中长期壁垒
，维持“买入”评级
。

风险分析

资本市场波动风险、费率下行风险
、市占率提升不及预期风险。一是资本市场波动风险 。资本市场受宏观经济形势、货币政策调整 、国际局势变化等多种复杂因素影响，股票
、债券等资产价格可能出现大幅波动 ，进而影响投资组合价值。二是费率下行风险
。随着市场竞争加剧和行业发展趋势变化，相关业务费率可能持续走低
，压缩利润空间。三是市占率提升不及预期风险 。在竞争激烈的市场环境中，尽管公司努力拓展业务 ，但可能因竞争对手的策略、自身产品或服务的局限等
，导致市场占有率无法达到预期目标，影响公司盈利能力和发展前景
。

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