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【央视新闻客户端】

　　优必选3 月 31 日发布 2025 年财报
，营收首次突破 20 亿元至 20.01 亿元，同比大增 53.3%；归母净利润亏损7.03亿元 ，较 2024 年收窄 37.4%
，毛利率从 28.7% 跃升至 37.7%。这份 “高增长 + 减亏
” 的成绩单看似亮眼，但与此同时 ，其背后的盈利困境
、财务与竞争风险仍不容忽视
。

　　2025 年优必选最大亮点是智能人形机器人产品及解决方案业务的爆发。2025年，公司全尺寸具身智能人形机器人收入 8.2亿元
，同比暴增 22 倍，占总营收 41.1% ，成为第一大收入支柱 。

　　从销量上看
，公司交付 1079 台，同比增长超过358倍 ，是全球唯一实现全尺寸具身智能人形机器人全年交付超千台的企业
，据此计算的全尺寸人形机器人的均价约76万元/台
。

　　值得注意的是，当前人形机器人仍处商业化早期 ，离放量奇点仍有较远距离。行业普遍认为
，机器人单台成本需降至15万元以下才具备大规模替代人工的经济性（制造业工人平均成本约8万元），而优必选当前售价远超该阈值 。

　　此外 ，尽管公司亏损收窄
，但7.03 亿元的归母净利润亏损依然巨大，公司尚未触及盈利拐点
。2025 年 ，公司研发费用 5.07 亿元、销售费用 4.71 亿元，两项合计占营收近 50%
，费用率居高不下，吞噬大部分毛利。人形机器人业务虽毛利率达 54.6% ，但高毛利难以覆盖高额研发与市场投入
，规模效应尚未转化为盈利 。

　　与此同时，公司财务端更需警惕资产质量隐忧
。截至2025年期末 ，公司应收账款 18.42 亿元
，同比增长40%，已接近全年营收规模 ，坏账准备 5.39 亿元
，计提比例近 29%，主要因政府相关客户回款延迟 ，若回款恶化
，将进一步侵蚀利润。

　　同时，公司在建工程余额 17.42 亿元 ，主要用于总部及产业园区建设，未来转固后折旧增加
，若产能释放与收入增长不匹配，将持续加大亏损压力 。虽公司账面现金近年持续增长 ，但多来自融资
，经营现金流尚未转正，自我造血能力不足 ，长期依赖外部输血
，盈利周期或被进一步拉长
。

　　总而言之，优必选 2025 年财报展现了人形机器人商业化的初步突破 ，但高增长难掩盈利困局
，其高额亏损与资产质量同样带来财务隐忧。公司未来能否实现从 “规模增长” 到 “盈利增长 ” 的跨越，取决于成本下探速度 、费用管控能力
、技术迭代效率及市场竞争格局的演变 。在行业尚未成熟、盈利拐点未现之前 ，仍需警惕估值回归与业绩不及预期的压力。

　　注：本文结合AI生成
，文中观点不构成投资建议，仅供参考
。市场有风险 ，投资需谨慎。