新浪财经“酒价内参
”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握

　　每经记者|熊嘉楠 每经编辑|叶峰

　　4月22日晚
，老白干酒发布2025年年报和2026年一季报
。

　　数据显示，2025年老白干酒实现营收约41.21亿元 ，同比减少23.07%；归母净利润约4.3亿元
，同比减少45.4%。《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，这是公司自2020年以来第二次出现营收与净利“双降” ，且营收降幅为上市以来最大 。

　　作为河北唯一一家上市白酒企业
，2025年公司入选工业和信息化部公布的首批“中国消费名品 ”名单，获得“历史经典
”荣誉称号 ，成为河北省唯一上榜白酒企业
，也是全国仅有的5家白酒企业之一
。可这份业绩却折射出这家正面临的深层压力。

　　2025年产品收入全线下滑

　　加大动销，库存量下降明显

　　2025年是公司近五年来首次遭遇业绩“双降” ，也是首次出现第三、第四季度连续两个季度“双降 ” 。其中第四季度单季营收7.91亿元，同比减少37.68%；归母净利润仅0.3亿元
，同比锐减87.2%
。

　　据悉，目前公司主要产品为衡水老白干酒系列
、板城烧锅酒系列、武陵酒系列 、文王贡酒系列
、孔府家酒系列。2025年 ，公司全系产品集体下滑
，下降幅度分别为17.4%、24.46% 、29.59%
、35.5%、20.59% 。其中，衡水老白干酒系列实现营收21.39亿元 ，营收占比超过50%
，该产品系列营收降幅为全系产品最低
。

　　市场遇冷带来成本的减少，公司营业成本较上一年下降23.61% ，毛利率提升至66.4%
，不过，毛利率最高的武陵酒系列却成为众多产品中唯一毛利率下滑的产品 ，该产品毛利率达78.26%
，减少2.8个百分点。

　　从产品价格看，老白干酒的产品主要分为100元以上和100元以下两个价位 。2025年公司100元以上产品销售收入约20.36亿元 ，同比减少24.69%；100元以下产品营收约20.62亿元，同比减少21.38%
。

　　值得一提的是
，公司去年整体库存量有明显减少。其中，衡水老白干酒系列减少35.66% ，板城烧锅酒系列减少6.31%
，孔府家酒系列减少42.12% 。公司表示，衡水老白干系列酒库存量比上年降低了35.66% ，孔府家系列酒库存量比上年降低了42.12%
，主要原因为公司加大了白酒的动销力度，加速库存商品周转 ，降低资金占用和成本。

　　今年一季度增速“转正
”

　　但隐忧仍在

　　今年一季度
，公司实现营业收入12.20亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元 ，同比增长8.55%
。

　　然而
，增长的质量值得细究。一季度100元以下产品营收约6.19亿元，同比增长23.45%；而100元以上产品营收反而下滑9.81%至5.96亿元 。换句话说 ，这轮增长主要靠低利润产品拉动，结构并不健康
。

　　区域层面同样暴露隐忧。2025年
，公司河北 、湖南
、安徽、山东 、其他省份
、境外六大市场全线下跌 。其中河北市场营收占比超六成，湖南市场占比19%位列第二
。今年一季度 ，河北与湖南两大市场合计贡献近八成营收
，尽管“其他省份”一季度增速达到38.11%，但体量有限 ，难以扭转大局。

　　更值得关注的是渠道端的变化 。今年一季度
，公司经销商数量净减少861个——新增仅17个，减少878个
。其中河北减少133个、湖南减少701个 、山东减少42个、境外减少2个。

　　公司解释称 ，这主要是针对部分产品调整渠道组合
，同时为维护市场秩序
、稳定价格及保障终端盈利，主动优化经销商结构所致 。

　　封面图片来源：AI生成