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　　2026年4月28日 ，东吴证券发布2025年年报
，全年实现营业收入90.30亿元，同比增长27.70%（会计准则调整导致期货类收入追溯调整） ，实现归母净利润35.52亿元
，同比增长50.12% 。

　　据中国证券业协会数据，2025年全行业150家券商营业收入同比增长19.95% 、净利润同比增长31.20% ，东吴证券的成长表现远超行业整体水平
。

　　分业务来看，东吴证券各业务实力均稳步提升。据Wind SECI数据
，2025年东吴证券经纪业务
、投行业务、资管业务排名分别较上年提升4名 、4名、4名，其自营业务排名虽未发生变动 ，但该板块营收增速高达40.34%
，远超同期上市券商整体增速（31.46%），位居行业前列 。

　　在保持高质量发展的同时 ，东吴证券继续执行高分红政策
。年报中
，公司披露2025年利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.20元（含税） ，叠加2025年中期已每10股派发现金红利人民币1.38元（含税）
，合计全年每10股派发人民币3.58元（含税），对应股息率超4% ，在全部上市券商中位列第一。

　　按照上述利润分配方案
，公司全年现金分红总额达17.79亿元（含税），在2024年分红高基数上再度提升15% ，创下东吴证券自2011年上市以来的最高分红金额纪录 。

　　业绩高增之余，东吴证券与东海证券战略整合工作持续推进
，为公司的成长再添想象空间。

　　2026年3月13日晚，东吴证券发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》 ，拟以发行股份及支付现金的方式
，合计购买东海证券83.77%的股权
。

　　东吴整合东海将成为全国首个同省国资券商整合案例，这个首例发生在江苏 ，并非偶然。江苏作为国内第二大经济强省
，人均GDP已连续16年在非直辖市省份中保持第一，同时科创板上市公司数
、北交所上市公司数位列第一 。

　　强大的经济实力决定了江苏“群雄并起”的经济分布与金融资源格局
。2025年 ，江苏GDP超万亿的地级市便有五家
，同时本土券商也有五家，是国内券商牌照数量最多的省份。

　　值得注意的是 ，华泰证券、东吴证券 、国联民生证券
、南京证券、东海证券这五家本土券商
，实控方依次为江苏省国资 、苏州市国资
、无锡市国资、南京市国资 、常州市国资，券业资源分布与GDP分布高度重合 ，“诸侯割据 ”态势明显 。

　　这种格局的形成或可以归因于粗放发展时代的“跑马圈地
”战略，而在券业竞争已从增量竞争转向精细化
、专业化运作的当下
，以行政边界划分金融资源的思路或已不再适用
。而东吴证券的同省整合，恰是为行业提供了打造都市圈级金融协同的新样本。

　　一是帮助东吴打牢“根据地”战略 ，强化苏南地区布局
，为业务转型打牢收入基础 。

　　东吴证券营收已实现连续八年增长，其中经纪业务、自营业务等传统板块仍为主要业绩支柱
。近五年来 ，经纪业务与自营业务每年分别为公司贡献近两成 、三成的营收。2025年
，这一数据分别为42%
、27%，二者合计占比接近70% 。

　　这一成就主要得益于公司长期深耕苏州这一“根据地 ”
。苏州以0.09%的国土面积和全国1%的人口 ，贡献了全国2%的GDP和社零、6%的进出口总额 、5%的上市公司
，财富效应与上市资源突出，被誉为“最强地级市
”。

　　截至2025年末 ，东吴证券在全国设有共127家营业部
，其中有43家设于苏州市、有77家设于江苏省
、100家设于长三角地区 。即超三成营业部聚于苏州，东吴证券通过吃透苏州 ，将人脉资源和可复制的地域服务模式辐射到整个长三角。

　　此次整合东海证券，东吴将再次拿到一笔不菲的营业部资源
。截至2025年末
，东海证券拥有63家营业部，其中江苏省18家 ，长三角地区28家
，双方合并后，东吴证券营业部网点将增长至190家 ，其中江苏省内营业部将达到95家
，这一数目已超过江苏第一大本土券商华泰证券。

　　2025年，东吴证券经纪业务收入为23.93亿元 ，自营业务收入为38.37亿元
，两项业务收入合计占比为68.99% 。同期，东海证券经纪业务手续费净收入8.13亿元 ，自营收入为5.09亿元
，二者合计13.22亿元
。若整合完成，新的东吴证券同期经纪业务、自营业务收入共计约75.52亿元 ，占比约70%，两大传统业务板块继续发挥收入的压舱石作用。

　　二是东吴证券在北交所板块的保荐优势
，恰能消化常州量大管饱的“小而美”企业 。

　　事实上，东海证券所处的常州有着极其丰富的项目资源
。

　　据Wind数据 ，A股全部5511家上市公司中
，有71家位于常州，这个数据在全国超300个地级区划中排名第16。

　　这71家公司中 ，有国家级专精特新企业41家 、省级专精特新企业39家
，专精特新覆盖率高达68% 。从规模上看，其中超五成企业营收在15亿元以下
、近七成企业归母净利润在1亿元以下 ，上市公司定位多偏向“小而精 ”
。

　　而这些项目中
，东吴证券与东海证券参与较少，分别仅有3家、2家IPO由其操刀 ，渗透率提升空间极高。

　　此外
，据媒体统计，截至2024年底 ，常州高新技术企业总量超过5400家，国家专精特新“小巨人
”企业总量达到232家
，制造业单项冠军达到39家，其上市潜在项目仍为丰富 。

　　而东吴证券又恰在“专精特新”或北交所赛道颇具实力 ，是公认的头部玩家
。

　　2025年
，东吴完成北交所IPO过会4家，排名全行业第3 ，累计保荐北交所上市家数15家
，排名全国第3；新三板持续督导家数273家，排名行业第3；在苏州大本营 ，北交所上市企业中超一半由东吴保荐。

　　东吴与东海的结合
，使其“精耕深作 ”的业务模式更加鲜明：与头部大券商形成差异化竞争，将“小而美
”企业服务好 ，以项目经验带动服务能力
，成为北交所等小微赛道的“一把手” 。

　　在这个逻辑下，只要苏州的制造业盘子不垮 ，东吴证券就永远有饭吃。而现在，这个盘子上
，又加上了常州
。

　　写在最后

　　总结来看，东吴证券与东海证券的战略整合 ，本质是前者卓越管理能力对后者优质资源的盘活。

　　对于东吴证券来讲
，若此次整合顺利完成，其总资产规模将高增29.09% ，成为超2700亿元的券业新势力
，资本实力将跻身行业TOP15 。而新注入的资产，如营业部资源 、项目储备
、自营配置 ，又恰与东吴证券的优势能力完美匹配
，将成为其深度扎根苏南市场的毛细血管
。

　　对于东海证券而言，旗下海量资产亟待运转 ，而东吴证券以业绩证明了资产运作能力
，成为担此重任的不二之选。2022年到2025年，东吴证券ROE分别为4.62%、5.15% 、5.81%
、8.36% ，稳步提升的同时始终位居行业前列 。2025年，东吴证券ROE水平在全行业排名第11位
，在江苏省内券商中排名第1
。

　　东吴与东海的战略整合，既是证券行业集中度提升趋势的反映 ，也是中型券商积极求变、主动突破瓶颈的发展战略。未来新东吴能否实现“1+1>2 ”的战略飞跃
，江苏未来的金融格局又是否如市场所预期，成为“全国龙头华泰 、地域龙头新东吴”共同引领的新图景 ，市场将拭目以待 。